实测不同券商软件市盈率相差大,95%人决策盲点和误区

2019年10月11日

实测不同券商软件市盈率相差大,95%人决策盲点和误区

Leo  奇股相当  2017-06-25
市场广泛谈及的市盈率,实际上有很多种的算法。搞不清楚,就会给投资人的决策带来了许多盲点和误区。本文最后实测了不同的券商软件算出来的市盈率,结果相差巨大！
 
一、分类和公式：
1、静态市盈率LYR
   算法1：静态市盈率LYR = 普通股每股市场价格 ÷ 普通股上年度每股盈利
   算法2：静态市盈率LYR = 总市值 ÷ 上年度净利润
 
解读：算法1和2,原理和结果完全一致的,只须牢记其中一种：
缺点：年报集中公布在被披露经营时间期间结束的几个月后。结果有严重的滞后性,数据有可能滞后了一年。
 
2、滚动市盈率TTM
   算法1：滚动市盈率TTM = 普通股每股市场价格 ÷ 普通股最近过去四个季度的每股盈利
   算法2：滚动市盈率TTM = 总市值 ÷ 最近四个季度的净利润
 
解读: 算法1和2,原理和结果完全一致的,只须牢记其中一种：
优点：虽然它的起始点会发生变化,但却始终包括有四个不同的季度(1、2、3、4; 2、3、4、1; 3、4、1、2; 4、1、2、3),虽然这四个季度有可能属于两个不同的自然年度,但仍然弥补了上市公司季节性的客观差异所造成的影响。
缺点：没有预测和前瞻性。
 
3、动态市盈率
   算法1：动态市盈率 = 静态市盈率 / (1+年复合增长率)N次方
比如说,上市公司当前股价为20元,每股收益为0．38元,上年同期每股收益为0．28元,成长性为35%,即i=35%,该企业未来保持该增长速度的时间可持续5年,即n=5；则动态系数为1/（1+35%）^5=22%
 
   算法2：普通股每股市场价格 ÷ （普通股当前一季度每股盈利 x 4）
   相当于这样算：总市值 ÷ 预估全年净利润,例如当前公布一季度净利润1000万,则预估全年净利润4000万。
 
解读：动态市盈率算法有多种,但原理和结果,完全不一样的！
算法1的缺点：难以预测,可靠性很低。实际上这种计算方法很少使用,因为企业利润增长情况其实很复杂,难保持恒定,也很难计算。
算法2的缺点：计算原理是用一季度每股收益,则软件自动将其乘以4,得出年末预测的每股收益。结果会因季节性因素造成很大业绩差异。例如：零售企业第一季度往往是每年收益最好的一个季度,而第三季度的收益不景气。
 
结论：
静态市盈率的数据滞后太长时间,参考意义不大；
动态市盈率的的本质依据就是预测和估算,在发展变化迅速的时代,充满不确定性的金融市场,显然任何预测和估算,都是缺乏可靠性的；
TTM虽然没有预测和前瞻性,但是却保持密切追踪着公司的收益现状,远比静态市盈率要可靠,但大部分的软件,都没有提供TTM指标。

二、基础含义（收益率）
市盈率的倒数就是当前的股票投资报酬率,即为股息收益率,市盈率越高,股息收益率越低。这显示了投资者购买高市盈率的股票带有较大的风险。
市盈率平均为14倍,表示回本期为14年。14倍PE折合平均年回报率为7%（计算公式：1 ÷ 14）。
假设某股票的市价为28元,而过去12个月的每股盈利为2元,则市盈率为28/2=14。该股票被视为有14倍的市盈率,即每付出14元可分享1元的盈利。
也可这样理解：每股收益 / 股价就等于投资收益率。投资收益率为2 / 28=7%
投资者计算市盈率,主要用来比较不同股票的价值。理论上,股票的市盈率愈低,愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。
 
三、误区：
误用市盈率会导致很大的投资失误。市盈率是个人投资者用得最多的一个估值指标,机构投资者也常常拿市盈率来说事,遍观诸多券商的研报,几乎少不了对于每股收益的预测,从而得出市盈率估值。也许是用得太多了,使投资者习惯了用它去评估一家企业,这是隐藏着很大风险的。
 
1,市盈率是和收益直接对应的,收益越高,市盈率越低,而企业的收益是不稳定的。对于业绩非常稳定的企业来说,用当前市盈率来评估是简单易行的,而对于业绩不稳定的企业来说,当前市盈率是极不可靠的,当前的很低的市盈率也未必代表低估,相反,很高的当前市盈率也未必代表是高估的；
2,对于一个面临重大事项的企业来说,用当前市盈率或者历史平均市盈率来估值都是不可行的,而应当结合重大事件的影响程度而确定,或者是重大事件的确定性而定；
3,有些行业的市盈率注定是比较高的,比如,医药行业因为拥有更为稳定增长的盈利预期,整个行业的市盈率估值都会比金融地产这两个行业的高,而高科技类的企业则更甚；
4,具有某种爆发性增长潜力的行业或者企业来说,通常意义的市盈率估值也是不可滥用的。举个例子,像微软吧,如果上市之初有幸可以买这只股,但是却被它高高在上的当前市盈率吓跑了,估计也只能留下后悔。因为对于某些有可能成为伟大的企业来说,如果其行业属性又是属于可实现爆发性增长的,那么,无疑不宜轻易用市盈率去评估它；
5,对于一个当前业绩极度高速增长的企业而出现的低市盈率现象同样也是要警惕的,可以说,对于绝大部分企业来说,维持一个超过30%的增长率都是极其困难的,由此,对于那些业绩增长数倍的而导致的当前市盈率低得诱人的现象,是不是该多一点点冷静呢？聪明的投资者会多多考虑的；
6,对于没有重组预期或者其他重大事件影响的企业来说,采用历史10年以上的平均市盈率法来评估是个简单有效的方法,但同样不可对此市盈率抱以太多的希望；
7,对于一些具有很大的潜在资产重估提升价值的企业来说,市盈率法也是不太可行的,资产重估可以实现企业资产价值的大幅提升或者大幅降价；
8,对于很多公用事业的企业来说,比如铁路、公路,普遍都会处于一个比较低的市盈率估值状态,因为这些企业的成长性不佳,如果投资者以公用事业的低市盈率去比较科技类股的高市盈率是不合适的,跨行业比较是一个不小的误区；
9,对于暂时陷入亏损状态的企业,也是不适合于用市盈率也评估的,而更多的是考虑其亏损状况的持续时间或是否会变好、恶化等问题。
 
总结：简而言之,成长性与稳定性是核心,切勿滥用市盈率。
 
四、实测：
不同的券商软件算出来的市盈率,相差巨大,给投资人的决策带来了许多盲点和误区。实测前,先科普一下,各大券商提供给股民交易的软件名称,都叫 XX证券yy版,例如： 国元证券同花顺版,国元证券通达信版,等等.......但是证券公司的软件基本上都是在核心软件基础上进行设计修改的,核心软件是同花顺、通达信、大智慧等
1、今天是2017年6月24日,以(600117西宁特钢)为例,先实测静态市盈率：
通达信,静态市盈率是： 15.30 
同花顺,静态市盈率是：73.63
X软件： 静态市盈率是：73.63
大智慧（苹果手机版）,只显示市盈率：122.25 ,连动态还是静态也没显示。
 
结论：经过笔者Leo计算：上面4个软件商的静态,只有同花顺、X软件依照了本文的静态算法。
即是：股价4.89 ÷ (2016年度每股收益-摊薄0.0664)=73.64
 
 
2、今天是2017年6月24日,以(600645中源协和)为例,实测动态市盈率：
通达信,动态市盈率是：70.75 
同花顺,动态市盈率是： 70.75
X软件： 动态市盈率是：70.75
大智慧（苹果手机版）,只显示市盈率：72.46 ,连动态还是静态也没显示。
结论：经过笔者Leo计算：上面4个软件商的动态,有通达信、同花顺、X软件依照了本文的动态算法2：普通股每股市场价格 ÷ （普通股当前一季度每股盈利 x 4）。
即是：股价20.29 ÷ (一季度每股收益-摊薄0.0717 x 4)=70.75
 
3、今天是2017年6月24日,以(600519贵州茅台)为例,实测TTM市盈率：
通达信、同花顺、大智慧,都没显示TTM,只有X软件显示TTM市盈率是：33.08
实测计算：股价472.73 ÷ (2016年报每股收益13.31 - 2016年一季报每股收益3.89 + 2017年一季报每股收益4.87) =33.08
注意：因为2017半年报还没公布,所以用2017第一季+ 2016 第二、三、四季度。
结论：X软件计算出的市盈率TTM是准确的！
 
五、解决方案
你可能存在以下问题：
1、你还不知道自己券商的软件,内核是通达信？同花顺？大智慧？
2、同样是静态市盈率,按道理计算方式是唯一的,但不同的软件显示数值相差巨大,不想被误导。
3、哪个内核软件,显示的市盈率数值,和标准公式计算结果一致？
4、想免费获知哪个知名软件能免费提供TTM指标。
添加本文公众号后就可联系原创的笔者Leo咨询。笔者承诺,免费解答,免费推荐知名X软件(软件也是免费的,不要想多了)！
 


微信扫一扫
关注该公众号

更多内容vip可查看